Hoje iremos analisar o balanço da EZTC3 (EZETEC) fazendo uma análise fundamentalista avaliando seu resultado. A empresa alcançou em 2017 um Ebit de R$ 317 milhões, e um lucro líquido de R$ 359 milhões (R$ 2,17/ação), representando um forte aumento em relação a 2016. Porém, no 4T 17 a empresa reportou um resultado mais fraco, com queda frente ao 4T 16, mas não chega a ser preocupante. Isso ocorreu pois a empresa pisou no freio neste trimestre, com isso a receita liquida caiu, derrubando todos os outros na sequência. Olhando a comparação, temos isso:
No 3T17 a receita foi impactada pela venda da Torre B do EZ Towers, por isso este valor bem elevado. Com isso percebemos que a queda da receita, comparada com os outros trimestres, não foi tão grande assim. Por conta do efeito EZ Tower, é melhor olhar o resultado anual p/ comparação, e ver o efeito:
Olhando o gráfico anual da nossa plataforma, fica claro que a empresa teve uma alta no volume da Receita e do Resultado operacional, com crescimento de 55% no EBIT frente 2016. O lucro líquido passou de 232M em 2016 para 361M em 2017, crescimento de 56%.
Olhando agora as margens manteve a margem bruta, porém teve queda na margem de EBITDA.
Isto vai ao encontro da estratégia da empresa p/ 2017 e 2018, que é de lançar menos, e aumentar as vendas dos estoques. Com isso as despesas comerciais tiveram uma alta de 32%, o que diminuiu esta margem operacional, e por consequência a margem líquida. Some a isso que por conta do aumento do lucro, o IR também teve alta de 40%, fazendo a margem liquida cair de 40,6% em 2016, para 36,9% em 2017.
Ou seja, a empresa em 2017 reduziu as margens para conseguir aumentar o volume. Acredito que esta estratégia deva ser mantida pelo menos até o 1 semestre deste ano. Se o mercado apontar uma recuperação maior, aí sim a empresa retoma os lançamentos e a margem líquida deve voltar a subir.
